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杨晨证券时报孙建平明年会有阶段性冲锋号【CICEE】

时间:2022-11-24 来源网站:葡萄柚财经网

杨晨证券时报:孙建平:明年会有阶段性“冲锋号”

杨晨证券时报:孙建平:明年会有阶段性“冲锋号” 更新时间:2010-11-30 7:49:43   第八届新财富最佳分析师房地产行业第一名国泰君安孙建平表示,2011年下半年或四季度地产行业估值有望修复,盈利预期有望改善,目前对地产行业维持中性评级,地产股票仍有大涨大跌的投资机会。

孙建平表示,地产股的投资有两条主线,基本面和政策面。他认为2010年基本面处在较好状态,而政策面是比较坏的状态,这两个矛盾和冲突导致了地产股的纠结。明年这两条主线的矛盾可能会有所突破,他认为突破的最终方向是在基本面反映政策面的效果之后,或者说基本面有一定的向下调整之后,能够逐渐稳定,甚至在2011年某个时间段内逐渐产生恢复性的增长。地产股的投资机会整体上应该会大于风险。

以量化的政策面指数和行业龙头公司万科的估值对照,孙建平表示,因为政策面的压力不断增加,或者说政策面的预期不断恶化,使得地产龙头股估值不断被压低。万科2010年完成500亿向1000亿的销售额突破,1000亿的销售额在2009年,或者2008年是不可思议的,但尽管如此,万科的市盈率从2009年最高时候的26、27倍,到2010年被压在10至15倍之间。

孙建平分析了地产股近几年的走势,他认为2008年应该是“集结号”,2009年是“冲锋号”,只不过冲锋号没有集结号那么嘹亮。2010年可以说是“没有号”,但是有阶段性的“集结号”。他判断2011年可能整体上也没有号,但会有阶段性的“冲锋号”。

他总结,在2011年的上半年,甚至更长的时间里,房地产行业可能还是处在基本面和政策面两条主线相持、博弈的阶段,地产股有大涨大跌的投资机会。到明年下半年或四季度,当政策面的目标得到一定程度满足以后,行业估值有望修复,盈利预期有望改善,房地产股票有重大的中期投资机会。这个中期投资机会他定义是50%以上的投资空间。而转折时间点取决于房价调整时间和速度、行业政策预期兑现程度、货币政策宏观风险。

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